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新冠肺炎疫情下,ETH在全球市场波动中表现怎么样?

作者:ConsenSys

翻译:子铭

在过去几周里,去中心化金融协议经历了很多人觉得是数字虚拟货币生命周期中唯一一次的考验。伴随世界从COVID-19大时尚病的影响和恢复,这一考验仍在继续(对于去中心化的金融和传统金融来讲都是这样)。

2月12日,道琼斯指数、纳斯达克指数和标普500指数收盘均创下历史新高。一个月后,全球各地股市熔断被触发,以抑制恐慌性抛售现象,美国市场遭遇1987年暴跌以来最大的单日百分比跌幅。3月12日证明,传统金融和分散的金融仍有相当大的关联性。伴随传统市场在黑色星期四缩短,数字虚拟货币市场也在缩短,以太币和比特币价格在不到24小时内下跌超越40%。

近期几周内,海量的APP、平台和交易平台团队都给出了我们的剖析,并介绍了他们在这一动荡时期为确保用户的高可用性所做的努力。本着透明的精神,大家期望对ETH互联网在这一经济历史上的独特时刻的表现进行剖析,并找出将来数字互联网和金融进步的一些要素。

以下是从上个月激烈的买卖活动中得出的六个数据驱动的结论。这部分看法是结合ConsenSys的剖析平台Alethio而得出的,尤其是Alethio的API和定制报告工具。

ETH上的哈希率维持稳定,矿机留在了互联网上

哈希率(hashrate)指的是ETH矿机的运行速度,具体来讲是指每秒钟猜出的哈希数,用于求解一个区块买卖的随机数(nonce)。在3月12日这个最不稳定的一天,即3月12日期间,ETH主网的哈希数稳定在大约170TH/s。在3月12日-18日这一周内,日均哈希值为约为165TH/s,与3月份的日均水平约167TH/s几乎持平。与BTC等其他区块链相比,ETH的哈希率维持稳定,BTC的挖矿哈希率降低了20%。总的来讲,这意味着在价格波动期间,大多数矿机都留在了互联网上。

Gas价格陡增但飞速回归正常水平,ETH的勉励机制发挥用途

3月12日和13日,因为用户争先恐后地将以太币套现或兑换成稳定币(如此就增加了手续费,由于只有如此矿工们才会优先考虑他们的待定买卖),Gas的日均价上涨到78Gwei和85Gwei。然而,在随后的几天里,Gas价格又回到了日均值约12Gwei(16日又出现了小幅上涨)。该互联网非常不错地应付了这两天的激增活动。

去中心化交易平台(DEXs)以0停机出色的处置了这一历史级买卖量

在3月12日市场下跌期间,DEXs在没发生任何重大问题、攻击或中断的状况下,处置了惊人的买卖量。DEXs记录了55万以太币的买卖量(比前一天增加了5倍以上),和6,639个独立买卖员(比前一天增加了近50%)的买卖。在Alethio的dex.watch测试的17个活跃的DEXs中,仅在3月12日就成交了约7000万USD,其中Uniswap的买卖量为4200万USD,是3月份日均买卖量的近6倍。到了3月17日,以太币的日买卖量和整个DEX的唯一买卖员数目都恢复到了狂跌前的水平。这说明恐慌虽然是真实发生的,但也是短暂的。

相比之下,美国证券交易平台在3月中旬曾四次停止买卖。市场熔断机制是在1987年刚开始的黑色星期一之后设立的,目的是让最新的准确信息流入市场。熔断机制近期一次更新是在2013年,以预防高频买卖驱动的闪崩。然而,这种抑制机制可能会产生一个意料之外的后果,即那就是干扰了有效定价,加剧了试图击败这种抑制机制的买卖者的恐慌性抛售。另一个有趣的数据点:Robinhood这一免佣金的交易网站在3月初经历了技术性问题。这次问题与熔断无关,而是与Robinhood的基础设施遭到了重压有关。

可互操作的(Interoperable)去中心化的金融协议允许用户迅速移动资产和跨平台互动

3月13日,去中心化的金融协议的活跃用户在24小时内达到了9,267个,占Q1季度总的8万独立用户数的11.5%,达到了峰值。

不过,比起整体的去中心化的金融用户数目这一数据而言,更有趣的是与多个去中心化的金融协议互动的用户数目,由于它们可以被人窥探到互联网将来的趋势和不同平台之间的互通性。对比1月、2月和3月之间的用户行为,非常明显,在3月中旬的市场波动期间,用户从借贷的长线博弈中迁移,聚集在Uniswap和Kyber等DEX周围,转而投向稳定币等避风港资产。

这种因黑色星期四而增加的用户重叠现象,即上图中与Uniswap和Kyber互动的用户密集的黄色云层,反映了去中心化的金融用户可以轻松地进行资产互换和交易平台之间的移动。像Kyber如此的去中心化的金融协议也聚合了链上的流动性出处,如Uniswap和其他DEXs,用户可以调用单一的智能合约功能,达成更有效的价格发现。

稳定币遭到追捧,Dai的抵押不足(undercollateralization)测试了Maker对完全去中心化的承诺与最近数字虚拟货币支持的稳定币的可行性

稳定币是一种数字虚拟货币资产,其价值与法币或一篮子资产挂钩以预防剧烈波动。像Dai如此的数字虚拟货币稳定币需要ETH(ETH互联网的原生代币)作为抵押资产,需要在智能合约推广托管中持有。稳定币的市值继续呈上升趋势,由于数字虚拟货币持有者们在维持流动性的同时,也在努力减少资产风险。下图是本季度每一个月Uniswap 交易平台处置最大买卖量的日子。在3月13日,仅Dai和美元C就占到了Uniswap买卖量的80%以上。

正如大多数人剖析的那样,上个月,Dai稳定币经历了一次独特的重压测试。3月12日,大家通过Codefi的Defi评分察看到Dai币池的去中心化的金融评分急剧降低(该评分依据智能合约风险、抵押物、流动性和中心化风险等原因对去中心化的金融借贷平台进行评分)。在市场波动期间,用户急于在Compound和dYdX等平台上借到Dai,以防止我们的抵押债务头寸(CDPs)被清算。伴随大家借贷Dai,个别资产池的借助率提升,流动性减少。有限的流动性推进了一个资产池的去中心化的金融得分降低(由于出借人退出头寸的风险增加)。3月中旬的价格下跌瞬间将Maker Vaults清算到了150%的抵押率以下,使得价值400万USD以上的Dai币抵押不足,而稳定币则坐在1.00USD的挂钩之上。

互联网Gas成本的增加给Maker协议带来了一些后果。MCD-Mepanizer,即Maker的链上买卖流(price feed)在买卖队列中卡住了,使准确的价格更新停滞不前。这使得一些Vault的所有者可以挽救他们的CDP,但对别的人来讲也意味着一旦价值中介更新后,他们可能就面临着即时和彻底的清算。除此之外,一些清算者借助停滞的买卖流,通过增加买卖费的方法在债务拍卖中抢先出价,并以0Dai的出价获得了总共超越800万USD的以太币。

这部分反常现象刺激了整个去中心化的金融社区的对话,即讨论是不是需要像传统市场的熔断机制,与这部分事实上是不是是反常现象,或者说系统是不是根据设计的那样运行。在市场波动后的几天里,MakerDAO在平台上增加了由法币支持的、也是更中心化的美元C稳定币作为抵押品,近期还拍卖了500万美金的MKR代币以弥补亏损,让Dai更接近1USD的价格。

数字资产与传统金融市场的资产更具有关性,但数字的透明度有让它们又有所不同

上个月的市场波动证明了数字虚拟货币和传统资产仍然是相通的,下面的SAMPLP500指数、比特币和以太币的价格有关性图中的颠簸就证明了这一点。

对于不少资金投入者来讲,数字虚拟货币仍然是更广泛的资金投入组合中的“另类资金投入”,且对于传统市场的不可预测性和不透明性而言并非一种完全被采纳的对冲资产。通过对用户的入驻,与对去中心化的金融的宏观经济的不断健全来看(以Dai为例),传统金融和去中心化金融的脱钩和 “脱钩 “仍然还要从长计议。

假如说上个月的市场波动有哪些重大教训的话,那就是数据的可用性和透明度是去中心化金融乃至全球金融成功的重要。区块链生态系统出现于2008年,是对围绕着有毒资产、僵尸银行和评级洗钱缺少透明度的直接反应。Dai上个月的抵押资产不足对去中心化的金融来讲是一个挑战,但也同样推进者加密社区的进步。

BlackRock全球固定收益首席资金投入官Rick Reider好像最能理解全球市场参与者的迷茫。“假如你不知晓世界上最安全的资产在哪儿,那样要想弄了解其他的东西在哪儿就变得几乎不可能了。”在这个动荡的年代,以太坊互联网的透明度能够帮助这种探寻。

ConsenSys的全球Fintech联合负责人Lex Sokolin近期声称:“大家将从这场危机中得到的是一个关于信赖、透明、可能非常重要的是关于大家系统健康的新信念体系。”


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